SEC разрешает in-kind операции для крипто-ETF: рынок ждет взрывной ликвидности

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) дала зелёный свет на использование in-kind схем для создания и погашения криптовалютных биржевых продуктов (ETP). Это решение — резкий поворот в курсе регулятора: впервые за последние 19 месяцев, с момента запуска первого спотового биткоин-ETF, участникам рынка официально позволили собирать и распаковывать доли фондов не только через фиат, но и нативно — в крипте.

Теперь, согласно утверждённой 29 июля политике, in-kind модель становится доступной как для спотовых BTC-, так и для ETH-ETF. Это по факту цементирует более плотную связку между ончейн-экосистемой и традиционным рынком капитала. Провайдеры смогут проводить свопы напрямую в токенах, не завязанных на долларовую ликвидность, что прокачивает операционную гибкость и снижает фрикции внутри самих фондов.

Председатель SEC Пол С. Аткинс прокомментировал это так: «Для меня, как для председателя, приоритетом является создание регуляторного ландшафта, который адекватно отражает специфику цифровых активов. Это решение позволяет участникам рынка использовать более дешёвые и логистически эффективные инструменты для доступа к криптовалюте». По словам Аткинса, одобрение in-kind процедур снижает издержки, увеличивает прозрачность операций и делает ETP более «пригодными для институционального оборота».

ТОП-3 трейдеры

1

Silana

Проверен

4.80

4.80

Отзывы 346 Обзор

2

DataMining

Проверен

4.71

4.71

Отзывы 284 Обзор

3

Внезапный Скачок

Проверен

4.65

4.65

Отзывы 239 Обзор

Как это отразится на текущем буллране

С точки зрения инфраструктурной зрелости, одобрение in-kind операций считается ключевым шагом к дальнейшей институционализации цифровых активов. По данным аналитической платформы SoSoValue, совокупный приток капитала в американские спотовые биткоин-ETF составил $54,9 млрд, а общий объём активов под управлением (AUM) достиг отметки $153 млрд.

Эфириум-фонды, лидером среди которых выступает ETHA от BlackRock, показали кумулятивный приток в $9,4 млрд, а их общий AUM составляет $21,5 млрд. По прогнозам, снятие ограничений на in-kind операции значительно ускорит движение этих фондов к рыночной капитализации в триллион долларов — в горизонте ближайших лет.

Ключевым драйвером здесь становится возможный массированный переток ликвидности с традиционного рынка в крипту. Это не только смягчает барьеры входа для крупных институционалов, но и значительно увеличивает throughput фондовых и криптовалютных площадок. По сути, мы наблюдаем слом прежней архитектуры: криптоактивы больше не считаются «внешними» или «альтернативными» инструментами — они становятся частью основного инвестиционного пайплайна.

Итоги и взгляд вперёд

Рынок рассматривает это решение как сигнал зрелости — как со стороны инфраструктуры, так и со стороны регуляторной базы. Прямые in-kind операции означают, что теперь провайдеры смогут оптимизировать балансы фондов, избегая неэффективных кэширующих циклов. Для пользователей это, в свою очередь, означает меньшие комиссии и меньшее проскальзывание при заходе или выходе из позиции.

В контексте текущего буллрана 2025 года — с его высокой волатильностью и повышенным интересом к криптоактивам со стороны традиционного капитала — данное решение SEC может стать переломным моментом. Оно не только устраняет старые фрикции, но и закладывает фундамент для долгосрочной интеграции крипты в портфели фондов, пенсионных систем и даже центральных банков.