Ликвидность против капитализации: почему Market Cap бывает обманчив на примере XRP

Как считают рыночную капитализацию?

В классической формуле:

Market Cap = (Последняя цена сделки) × (Объём циркулирующего предложения)

Например, если у монеты 57 млрд токенов в обращении, а кто-то совершил сделку по $3 за токен, мы получим:

Market Cap = 3 × 57,000,000,000 = 171,000,000,000 

Сразу возникает мысль: «Ого, 171 млрд вложено в проект!» На самом деле:

1. Цена формируется последней сделкой, которая может быть объёмом в 10,000 токенов (то есть $30,000).
2. Остальные токены могут долго не двигаться с места, будучи «заморожеными» на кошельках или открытых ордерах.

Если следующая сделка произойдёт по $3.10, для покупки, скажем, 10,000 монет, капитализация искусственно выростет ещё на $5.7 млрд (со 171 до 176.7 млрд). Но в действительности в рынок вольётся лишь несколько десятков тысяч долларов.

Чем же тогда важена капитализация?

Обычно market cap даёт относительное представление о масштабе и размере проекта в сравнении с другими монетами. Но полагаться на него как на реальную сумму вложений в монету — ошибка.

Капитализация говорит, скорее:

• Насколько дорого оценивается 1 монета в контексте текущего предложения.
• Грубо определяет вес монеты на рынке, указывая на то, каково её место среди конкурентов (BTC, ETH, XRP и т. д.).

Настоящий ключ — это ликвидность

Почему именно ликвидность?

Ликвидность описывает, сколько объёма по покупке/продаже есть на рынке прямо сейчас и на каких уровнях.

Если в книге ордеров на уровне $3 есть большой объём заявок на продажу, то «пробить» эту стену будет сложно — нужно больше покупательских средств.

ТОП-3 трейдеры

1

TradePartner

Проверен

4.80

4.80

Отзывы 27 Обзор

2

ChartLine

Проверен

4.71

4.71

Отзывы 56 Обзор

3

Курс Достижений

Проверен

4.65

4.65

Отзывы 56 Обзор

Если, наоборот, ордербук «тонкий», цена может сдвинуться на $0.50 даже при маленькой сделке, искусственно взломав или выбив несостыкованные ордера.

Пример

Если никто из держателей не хочет продавать свои токены, и пробел в ордербуке от $3 до $4, то один лимитированный ордер на покупку по $4 способен мгновенно поднять цену токена на $1 (заставив капитализацию вырасти на миллиарды). Но это не значит, что в систему вкачали те миллиарды долларов.

«XRP не может дойти до Х из-за капы» — заблуждение

Применительно к XRP (или любой монете), если люди часто утверждают: «Рыночная капитализация не может достигнуть, скажем, $500 млрд, это слишком много», они забывают, что:

• Цена вырастет, если предложение на низких уровнях иссякнет.
• Группа покупателей может относительно небольшими суммами перекрыть тонкую ликвидность, толкнув котировку на новые уровни.
• Маркет кап на бумаге отразит очередную сделку, но это не значит, что столь же большие деньги зашли в токен.

Цена формируется спросом и предложением

Рыночная формула - для каждого покупателя есть продавец, и цена меняется там, где самая низкая цена продавца встречается с самой высокой ценой покупателя. Если продавец требует $5, а покупатель готов дать $4, сделка не состоится до компромисса. Но если больше нет ордеров на продажу ниже $5, любой новый покупатель заплатит $5 и придаст аномальный скачок рыночной капитализации.

Поэтому:

• Market cap лишь умножает цену на общее кол-во токенов, хотя огромная часть может не торговаться.
• Ликвидность же показывает, насколько реально толкнуть цену.

Что смотреть на практике?

• Order Book: толщина ордербука (buy/sell), показывает, сколь велики объёмы.
• Trading Volume: иногда люди используют объёмы торгов как косвенный индикатор, но и он может быть искажён wash-трейдингом.
• Токеномика: сколько монет реально в обращении, есть ли крупные держатели, каковы их намерения?

Итоговая мысль

Капитализация не равна реальным вложениям.

Рыночная капитализация — это условная оценка всех монет по последней цене сделки. Изменение цены на пару центов может многократно поднять бумажную оценку особенно в проектах с большим предложением.

Настоящий драйвер — ликвидность: именно наличие (или отсутствие) большого числа продающих и покупающих на конкретных уровнях даёт направление движению цены.