Продажа Японией $29,6 млрд госдолга США усилила давление на Bitcoin

Bitcoin снова попал под прессинг со стороны рынка облигаций США после того, как японские инвесторы слили $29,6 млрд американского долга, сюда входят государственные, агентские и муниципальные бумаги. Это крупнейшая квартальная распродажа с середины 2022 года.

Как пишет Bloomberg, триггером стал резкий разворот ожиданий по ставке ФРС. После пампа нефти старые позиции в Treasuries уже не выглядели такими вкусными и часть капитала начала выходить из рынка.

Согласно данным Treasury TIC, в феврале 2026 года Япония держала американский долг на $1,24 трлн. Это крупнейший иностранный холдер US Treasuries. Для сравнения: у Великобритании было $897,3 млрд, а у материкового Китая $693,3 млрд.

Продажа почти на $30 млрд - это около 2,4% японского портфеля. Вроде бы не катастрофа, но на долговом рынке важен не только объем, важен сам тренд. А он сейчас явно идет в сторону оттока.

ТОП-3 трейдеры

1

Veylo

Проверен

4.90

4.90

Отзывы 346 Обзор

2

Энергия Капитала

Проверен

4.77

4.77

Отзывы 239 Обзор

3

Lyrak

Проверен

4.67

4.67

Отзывы 284 Обзор

Почему японские деньги возвращаются домой

Доходность 10-летних японских облигаций улетела выше 2,6%, это максимум с 1997 года. Доходность 30-летних JGB вообще дошла до 4%. Рынок активно закладывает новый хайк ставки от Банка Японии.

Параллельно BOJ начал сворачивать покупки облигаций. Если в августе 2024 года регулятор выкупал ¥5,7 трлн в месяц, то в первом квартале 2026 года объем сократился до ¥2,9 трлн. По сути, Банк Японии начал убирать крышку, которая годами держала доходности около нуля.

Когда ставки в Японии были мизерными, местным фондам и банкам приходилось искать доходность за рубежом. Огромный кусок этого капитала заходил именно в американские Treasuries. Это был классический carry trade.

Теперь картина меняется. Reuters отдельно писал, что японские инвесторы продолжали продавать иностранные облигации и в апреле. Правда, темпы распродажи слегка остыли и упали до минимума за три месяца.

Проблема для рынков в другом. Доходности Treasuries - это фундамент всей глобальной финансовой системы. От них зависят ипотека, кредиты, банковские балансы, рынок залогов и стоимость заимствований по всему миру.

Когда спрос на американский долг начинает слабеть, рынку приходится поднимать доходности, чтобы найти новых покупателей. А это уже жесткий tightening для всей мировой финансовой системы.

OECD в своем Global Debt Report прогнозирует, что валовой объем заимствований стран организации достигнет около $18 трлн в 2026 году. Чистые заимствования, примерно $4 трлн. Это второй крупнейший показатель в истории.

Тем временем стоимость долгосрочных заимствований у стран G7 уже находится на максимумах более чем за 20 лет. Доходность 30-летних Treasuries США в конце апреля доходила до 5%, а 10-летние бумаги в середине мая поднялись до 4,54% - это максимум за последний год.

Citigroup вообще предупредил, что одной только волатильности японских облигаций может хватить, чтобы risk parity-фонды начали сливать американские бонды на сумму до $130 млрд.

В апреле BOJ сохранил ставку на уровне 0,75%, но уже трое из девяти членов совета проголосовали за повышение. Одновременно регулятор поднял прогноз по базовой инфляции на 2026 финансовый год до 2,8%. Если Банк Японии продолжит ужесточение, внутренние JGB станут еще привлекательнее. А значит, японский капитал продолжит возвращаться домой.

И вот тут начинается главный вопрос для Bitcoin. Что окажется сильнее, давление высоких доходностей или долгосрочный нарратив BTC как защиты от проблем суверенного долга?

ТОП-3 трейдеры

1

Veylo

Проверен

4.90

4.90

Отзывы 346 Обзор

2

Энергия Капитала

Проверен

4.77

4.77

Отзывы 239 Обзор

3

Lyrak

Проверен

4.67

4.67

Отзывы 284 Обзор

Почему рост доходностей бьет по Bitcoin

Рост доходностей Treasuries - это один из самых неприятных макрофакторов для BTC. Когда растет безрисковая ставка, облигации и кэш начинают выглядеть интереснее для крупных игроков. Особенно для фондов, которые считают риск очень прагматично.

30-летние Treasuries с доходностью 5% уже напрямую конкурируют с Bitcoin за капитал.

По состоянию на 17 мая BTC торговался возле зоны $78 000. При этом цена пять раз подряд не смогла закрыться выше 200-дневной скользящей средней на уровне $82 228. Для быков это плохой сигнал.

CME FedWatch оценивал вероятность повышения ставки ФРС к декабрю 2026 года более чем в 44% и это резкий разворот. В начале года рынок ждал несколько снижений ставки, а теперь снова обсуждает хайки.

Дополнительный удар пришел после данных по CPI за апрель. Инфляция составила 3,8%. Это ослабило надежды на скорое смягчение политики ФРС и снова вернуло сценарий "higher for longer".

Если японские продажи продолжат толкать доходности вверх, Bitcoin получит давление сразу по нескольким фронтам.

• Деньги будут уходить в облигации
• Сильный доллар начнет душить рискованные активы
• Ликвидность, которая пампила крипторынок в 2024–2025 годах, начнет сжиматься

В такой среде Bitcoin обычно торгуется как high-beta актив. И в risk-off фазе именно крипта часто получает самый болезненный удар.

Почему у Bitcoin все еще есть сильный кейс

Но у BTC остается и мощный бычий аргумент. Если Япония продолжит сокращать вложения в Treasuries, а глобальный рынок облигаций G7 продолжит шататься, это может серьезно ударить по доверию к рынку суверенного долга США.

Когда крупнейший иностранный держатель американских облигаций начинает постепенно выходить из позиции, рынок не может это игнорировать. Особенно сейчас, когда долгосрочные доходности уже стоят на 20-летних максимумах, а странам OECD нужно занять еще $18 трлн в 2026 году.

Сторонники Bitcoin давно говорят, что чрезмерный рост госдолга в итоге играет на руку активам вне банковской системы. И текущая ситуация на долговом рынке только усиливает этот нарратив.

Парадоксально, но та самая репатриация японского капитала, которая сейчас бьет по ликвидности и давит на BTC, одновременно разрушает один из ключевых механизмов, который десятилетиями удерживал мировые ставки низкими. Чем слабее становится этот механизм, тем сильнее выглядит идея Bitcoin как outside money.

Рынок уже видел подобную картину раньше. Доходности давят на BTC в моменте, но проблемы долговой системы постепенно усиливают долгосрочный кейс первой криптовалюты.

Япония все еще остается крупнейшим иностранным держателем Treasuries. Но теперь страна постепенно превращается в marginal seller на рынке, которому в 2026 году придется искать покупателей для еще $18 трлн нового суверенного долга.

Для Bitcoin это создает двойную историю. В краткосроке, давление через рост доходностей и жесткие финансовые условия. В долгосроке, усиление нарратива о хрупкости мировой долговой системы и ценности независимых активов вроде BTC.