Почему всего 3% трейдеров определяют точность рынков прогнозов

Лишь около 3% трейдеров фактически обеспечивают точность рынков прогнозов, к такому выводу пришли исследователи. Иными словами, речь идёт не о классической мудрости толпы, на которую так любят ссылаться в индустрии, а о довольно узком круге игроков, которые реально двигают рынок.

Авторы подчёркивают: именно эта небольшая группа информированных участников формирует price discovery, тот самый процесс, за который и ценят prediction markets вроде Polymarket. Остальные, по сути, выступают в роли ликвидности и объёма. Да, они создают движение, но чаще оказываются по другую сторону прибыльных сделок.

Поводом для нового исследования, к слову, стал довольно резонансный кейс: арест зелёного берета, который, как предполагается, делал ставки на засекреченную операцию США. Тогда это выглядело как единичный скандал. Теперь же ситуация выглядит иначе, скорее как крайний пример того, как информированные трейдеры могут использовать своё преимущество.

Работа выполнена Роберто Гомесом-Крамом, Юньханем Го, Тайсом Ингерслевом Йенсеном и Ховардом Кунгом из London Business School и Йеля. Это рабочая версия исследования, опубликованная на неделе. В ней авторы напрямую проверяют базовый тезис индустрии: действительно ли рынки прогнозов работают благодаря совокупному знанию участников.

Для анализа использовались все сделки Polymarket за период с 2023 по 2025 год. Масштаб внушительный: 1,72 миллиона аккаунтов и $13,76 млрд торгового объёма. Результат получился довольно жёсткий, основное движение цен обеспечивают именно информированные трейдеры, а не массовый рынок.

Эти 3% участников системно угадывают исходы и двигают котировки в правильную сторону. Остальные 97%, в среднем, такого преимущества не демонстрируют. Они создают оборот, поддерживают ликвидность, но в aggregate проигрывают тем самым инсайдерам без инсайда, чьи прибыли фактически формируются за счёт их позиций.

Ключевая сложность, отделить навык от банальной удачи. Когда на платформе больше миллиона трейдеров, неизбежно найдутся те, кто покажет впечатляющие результаты просто по случайности. Такой лак в трейдинге вещь не редкая.

Чтобы это исключить, исследователи применили довольно изящный метод. Они пересчитали сделки каждого трейдера 10 000 раз, оставив всё неизменным - рынки, тайминг, объёмы. Менялось только направление сделки, покупка или продажа определялись случайным образом, буквально подбрасыванием монеты.

Таким образом был создан бенчмарк, модель того, как выглядела бы прибыль без какого-либо edge. Если реальные результаты стабильно лучше этого случайного сценария, значит, речь идёт о навыке. Если нет - это просто удача.

Выводы оказались показательными. Среди трейдеров с наибольшей прибылью лишь 12% действительно обгоняли этот случайный бенчмарк. Более того, многие успешные игроки не удерживали результат: около 60% так называемых счастливчиков становились убыточными при проверке на другой выборке событий.

ТОП-3 трейдеры

1

Eryx

Проверен

4.90

4.90

Отзывы 346 Обзор

2

Мягкий Импульс

Проверен

4.77

4.77

Отзывы 239 Обзор

3

Tyko

Проверен

4.67

4.67

Отзывы 284 Обзор

При этом именно skilled-трейдеры повышают точность рынков. Когда их доля в торговле растёт, цены быстрее сходятся к реальному исходу. Особенно это заметно ближе к моменту разрешения событий, там, где начинается финальный price action.

Они также первыми реагируют на новую информацию. Речь о макрособытиях вроде решений ФРС или корпоративной отчётности. В таких ситуациях именно информированные участники оперативно перестраивают позиции, тогда как остальные трейдеры не демонстрируют стабильной реакции.

Однако здесь возникает и более сложный вопрос. То самое преимущество, которое делает этих трейдеров полезными для рынка, становится проблемой, если информация, на которой оно основано, не является публичной или не должна быть таковой.

Polymarket и Kalshi прямо заявляют: торговля на непубличной информации строго запрещена. Тем не менее риски очевидны.

В исследовании приводится конкретный кейс. Речь о событиях января, связанных с отстранением Николаса Мадуро от власти в Венесуэле. За несколько дней и даже часов до операции три новых аккаунта на Polymarket начали активно заходить в контракт, связанный с этим исходом.

На тот момент рынок оценивал вероятность примерно в 10%. Тем не менее новые аккаунты открывали крупные позиции, речь шла о десятках тысяч акций ещё до того, как цена начала двигаться. После того как событие произошло, совокупная прибыль этих аккаунтов превысила $630 000. Два из них вскоре прекратили активность, третий практически перестал торговать. При этом прямых доказательств нарушений выявлено не было.

Инсайдерские сделки, если они случаются, оказывают значительно более сильное влияние на рынок. По оценке авторов, их эффект на цену в пересчёте на доллар в 7–12 раз выше, чем у обычных skilled-трейдов. Но такие случаи редки и сосредоточены вокруг отдельных событий.

В повседневной торговле основную роль всё же играют повторяющиеся, системно успешные трейдеры, те самые участники с устойчивым edge, а не разовые выстрелы.

В итоге вывод исследования идёт вразрез с популярной концепцией. Рынки прогнозов работают не потому, что в них участвует толпа. Они работают потому, что в них присутствуют информированные участники.