MSCI предложила исключать компании с цифровыми казначействами из своих Global Investable Market Indexes, что вызвало волну протеста у лидеров отрасли.…
-
- Операционные компании против инвестиционных фондов
- Коалиция отрасли оспаривает методологию
- Финансовый анализ выявляет концентрированные риски
MSCI предложила исключать компании с цифровыми казначействами из своих Global Investable Market Indexes, что вызвало волну протеста у лидеров отрасли. Аналитики предупреждают: мера может спровоцировать распродажи на сумму от $10 млрд до $15 млрд среди 39 компаний, суммарная флоат‑скорректированная капитализация которых составляет $113 млрд.
Консультация по предложению закрывается 31 декабря, окончательное решение ожидается 15 января 2026 года; под удар попадают фирмы, чьи цифровые активы превышают 50% от общих активов, а реализация намечена на февральский обзор индексов.
Strategy Inc. официально оспорила предложение в письме от 10 декабря, подписанном исполнительным председателем Майклом Сейлором и генеральным директором Фонг Ле, назвав инициативу ошибочной и способной иметь глубоко вредные последствия для рынков капитала и лидерства США в цифровых активах.
Компания утверждает, что предложение противоречит текущей проинновационной повестке администрации в сфере цифровых активов, включая инициативы вроде Стратегического биткоин‑резерва и усилия по расширению доступа пенсионных планов к цифровым активам.
Операционные компании против инвестиционных фондов
Ключевой аргумент Strategy сосредоточен на разграничении операционных бизнесов и пассивных инвестиционных структур.
Компания подчёркивает, что управляет корпоративным казначейством, обеспеченным биткоином, и программой на рынках капитала, выпуская акции и долговые инструменты с разной степенью экспозиции к биткоину.
Технический анализ BitcoinForCorporations показывает, что предложение MSCI нарушает базовые принципы бенчмарков — представительность, нейтральность и стабильность — в соответствии со стандартами IOSCO и BMR.
Группа отмечает, что MSCI исторически включал в индексы REIT с концентрацией в недвижимости в 75%, Berkshire Hathaway с крупным инвестиционным портфелем и горнодобывающие компании с существенными золотыми резервами. При этом ранее никогда не исключали операционные компании на основании состава их казначейских активов.
Strategy предупреждает, что порог в 50% является произвольным: волатильность криптовалют и разница в учётных стандартах могут приводить к тому, что компании будут входить и выходить из индексов по мере колебаний оценок.
Коалиция отрасли оспаривает методологию
Strive Asset Management также направила возражение 6 декабря; её CEO Мэтт Коул заявил, что предложение неверно понимает роль биткоин‑ориентированных компаний в инфраструктуре ИИ.
Майнеры, включая MARA Holdings, Riot Platforms и Hut 8, переоборудуют дата‑центры под высокоинтенсивные ИИ‑нагрузки.
"Многие аналитики утверждают, что гонку в ИИ всё чаще ограничивает доступ к электроэнергии, а не к полупроводникам", — написал Коул.
ТОП-3 трейдерыStrive предложила параллельную версию индекса без цифровых казначейств, позволяющую выборочно избегать таких компаний, сохраняя при этом полную рыночную экспозицию для остальных.
На данный момент петиция BitcoinForCorporations против исключения собрала более 1 000 подписей, а Bitwise Asset Management также выразила поддержку стратегии, отметив, что "сила хорошего индекса заключается в его нейтральности".
Финансовый анализ выявляет концентрированные риски
Ранее аналитики JPMorgan оценивали, что только Strategy может столкнуться с оттоками в $2.8 млрд, при том что $9 млрд её капитализации удерживаются пассивными фондами.
Анализ BitcoinForCorporations прогнозирует общие принудительные продажи в диапазоне $10–15 млрд, с трекинг‑ошибкой от 15 до 150 базисных пунктов в зависимости от волатильности — что особенно критично для институциональных мандатов с допуском трекинг‑ошибки в 20–50 б.п..
Предварительный список включает 18 действующих компонентов на сумму $98 млрд флоат‑скорректированной капитализации, подлежащих немедленному исключению, что составляет 87% от общего капитального воздействия.
Ещё 21 невключённая фирма , стоимостью $15 млрд, может столкнуться с постоянным исключением, что представляет собой масштабную превентивную блокировку в методологии MSCI. Strategy отвечает за 74.5% от общего затронутого рынка, или $84.1 млрд.
Оценочные затраты на реализацию варьируются от $50 млн до $225 млн по семействам индексов, с издержками на оборот в 5–25 б.п.. Наибольший эффект ожидается для MSCI ACWI — от $55 млн до $225 млн.
В разговоре с Cryptonews сооснователь и CEO VALR Фарзам Эсхани пояснил, что рынки уже учитывают потенциальные принудительные потоки.
"Рынок оценивает не только вероятность падения цен акций компаний, чьи балансы связаны с движением биткоина, но и возможные цепные реакции внутри фондов, использующих эти индексы в качестве бенчмарков", — сказал Эсхани.
Затронутые компании в совокупности держат более $137 млрд цифровых активов.
Отрасль ожидает решения MSCI 15 января. Strategy призвала MSCI отклонить предложение, заявив, что "более разумный путь — сохранить нейтральность MSCI и позволить рынкам решать судьбу цифровых казначейств".
0
0 комментариев Комментарии
Мы выбираем 🔥
Bybit - Удобная биржа. Простая верификация. Отличный выбор начинающих. Скидки на комиссии по ссылке + бонусы до 5000$ перейти Mexc - Проводят много акций. Часто прилетают бонусы. Кешбэк! Низкие торговые комиссии. перейти Okx - Шикарный выбор трейдинговых ботов для автоматизации. Присоединяйся, получи Mystery Box и выиграй до 10 000$ перейти Сегодня в тренде
Ближайшие мероприятия →
Биток.Блог