Первое заседание Федеральной резервной системы под руководством Кевина Уорша стартует уже на этой неделе. Базовый сценарий для рынка остаётся прежним:…
- Уорш начинает работу во главе ФРС со ставками без изменений
- Инфляция смещает дискуссию от снижения ставок к их повышению
- Биткоин теряет один из главных драйверов ликвидности
- Менее предсказуемая коммуникация ФРС может усилить волатильность
Первое заседание Федеральной резервной системы под руководством Кевина Уорша стартует уже на этой неделе. Базовый сценарий для рынка остаётся прежним: ставки с высокой вероятностью останутся на отметках 3,5–3,75%.
Но сейчас инвесторов волнует уже совсем другая история. Вопрос больше не в том, когда ФРС начнёт резать ставки. Теперь рынок пытается понять, заставит ли инфляция держать жёсткий курс дольше. Для крипты это важный момент. Многие трейдеры ждали, что смягчение политики станет мощным бустом для рисковых активов и подольёт ликвидности в рынок.
Уорш, который сменил Джерома Пауэлла в прошлом месяце, принимает штурвал в непростой момент. Инфляция всё ещё заметно выше целевого уровня ФРС в 2%.
По данным CBS News, индекс потребительских цен (CPI) в мае вырос на 4,2% в годовом выражении. Это максимум примерно за последние три года. Одной из причин стал рост цен на энергоносители на фоне геополитической турбулентности.
Именно этот инфляционный фон серьёзно поменял рыночный настрой. Ещё недавно трейдеры активно прайсили скорое снижение ставок. Сейчас фокус сместился. Всё больше участников рынка обсуждают сценарий, при котором высокая инфляция заставит ФРС держать ставки на повышенных уровнях намного дольше. Некоторые игроки уже даже поглядывают в сторону разговоров о новых повышениях.
Уорш начинает работу во главе ФРС со ставками без изменений
Ожидается, что по итогам заседания в среду ФРС сохранит ставки на текущем уровне.
Такой расклад даст Кевину Уоршу время показать свой стиль управления и свой взгляд на денежно-кредитную политику без резких движений на старте.
Но первый выход нового главы Федрезерва получается непростым. Инфляция не сдаётся, энергорынок продолжает штормить. А инвесторы пытаются понять, остался ли у регулятора голубиный вайб или этот сценарий окончательно убрали со стола.
Решение по ставкам будет опубликовано в среду в 14:00 по восточному времени США. Уже через 30 минут состоится первая пресс-конференция Уорша в статусе главы ФРС.
Трейдеры будут буквально разбирать каждую фразу. Любой намёк на инфляцию, ставки или риски способен быстро раскачать рынок.
Инфляция смещает дискуссию от снижения ставок к их повышению
Майский отчёт по инфляции заметно испортил быкам настроение.
Показатель CPI на уровне 4,2% оставляет ФРС совсем немного пространства для разговоров о снижении ставок. Особенно если чиновники решат, что инфляция начинает закрепляться в экономике.
Экономист Bank of America Адитья Бхаве сообщил клиентам, что сразу несколько представителей ФРС могут показать более высокую траекторию ставок в июньском dot plot.
В отчёте упоминаются Бет Хэммак, Лори Логан, Джефф Шмид, Нил Кашкари, Альберто Мусалем и Остан Гулсби. Все они могут занять более жёсткую, или, говоря рыночным языком, более ястребиную позицию.
Старший экономист NerdWallet Элизабет Рентер заявила CBS News, что сейчас именно инфляция выглядит главным риском для экономики. Это означает, что прежние намёки на снижение ставок могут полностью исчезнуть из риторики ФРС.
Для крипторынка это важный сигнал. Чем выше ставки, тем сильнее конкуренция за капитал. Если инвестор может спокойно получать доходность на кэше или американских облигациях, то биткоину приходится бороться за внимание гораздо жёстче.
Биткоин теряет один из главных драйверов ликвидности
Исторически биткоин лучше всего чувствовал себя тогда, когда ликвидность росла, а реальные доходности снижались.
Ралли 2020–2021 годов проходило на фоне почти нулевых ставок, печатного станка и сильного risk-on настроя по всему рынку.
В 2022 году всё было наоборот. ФРС агрессивно закручивала гайки. Реальные доходности росли. Рисковые активы попадали под давление. Биткоин тогда серьёзно просел. Ликвидность уходила с рынка. Спекулянты сворачивали позиции. Капитал перекладывался в более консервативные инструменты.
Эта связь работает не всегда напрямую. Но рынок её прекрасно помнит.
У биткоина нет дивидендов, прибыли или денежных потоков. Поэтому BTC намного сильнее зависит от притока свежих денег и общей ситуации с ликвидностью.
Ещё одним важным индикатором стали потоки средств в ETF. После запуска спотовых биткоин-ETF в США притоки в такие фонды, как IBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity, часто становились топливом для роста цены. Когда притоки замедлялись или появлялись оттоки, рынок обычно терял импульс или уходил во флэт.
Более высокие доходности способны давить на эти потоки. Причина простая. Кэш и облигации начинают выглядеть интереснее.
Если ожидания по снижению ставок продолжат таять, крипторынок может потерять один из главных макродрайверов, на который многие игроки ставили в 2026 году.
Менее предсказуемая коммуникация ФРС может усилить волатильность
Не меньшее значение будет иметь и стиль общения нового главы ФРС.
Reuters ранее сообщало, что Кевин Уорш критиковал систему предварительных сигналов ФРС, а также dot plot, который рынок использует для прогнозов по ставкам.
Если новый глава действительно сократит количество таких подсказок, уровень неопределённости может заметно вырасти. А вместе с ним вырастет и волатильность ожиданий по ставкам. Для крипты это прямой риск.
Биткоин реагирует не только на сами решения ФРС. Не меньшее значение имеет то, что рынок думает о будущих шагах регулятора.
Если политика ФРС станет менее предсказуемой, ожидания будут меняться быстрее. А это означает больше резких движений, больше нервов и больше волатильности.
Стратег Deutsche Bank Джим Рид заявил Fortune, что неопределённость может усилиться как вокруг сигналов ФРС, так и вокруг самой коммуникации решений регулятора.
Уорш пришёл на этот пост с репутацией человека, который потенциально может быть более открыт к смягчению политики. Отчасти такие ожидания появились после его комментариев о том, что искусственный интеллект способен ускорить рост производительности экономики.
Однако свежие данные по инфляции сильно ограничивают пространство для голубиных сигналов.
Теперь всё внимание приковано к его первой пресс-конференции. Именно она покажет, готов ли новый глава ФРС оставить рынку хотя бы небольшой лучик надежды на будущие снижения ставок или предпочитает сразу охладить чрезмерный оптимизм. Если второй сценарий реализуется, крипторынку придётся на время забыть о быстром монетарном развороте и искать новые драйверы для следующего апсайда.
0 комментариев Комментарии
Мы выбираем 🔥
| Bybit - Удобная биржа. Простая верификация. Отличный выбор начинающих. Скидки на комиссии по ссылке + бонусы до 5000$ | перейти |
| Mexc - Проводят много акций. Часто прилетают бонусы. Кешбэк! Низкие торговые комиссии. | перейти |
| Okx - Шикарный выбор трейдинговых ботов для автоматизации. Присоединяйся, получи Mystery Box и выиграй до 10 000$ | перейти |
Биток.Блог