Отчет Coinbase за Q4: выручка рухнула на 31%, компания ушла в убыток

Coinbase выкатил отчет и рынок сразу напрягся, цифры вышли тяжелыми. Выручка за четвертый квартал $1,78 млрд, это минус 31%, прибыль на акцию $2,49.

Аналитики ждали совсем другой расклад. Прогноз был на плюс $0,96 на акцию, вместо этого компания показала чистый убыток $667 млн. Выручка просела почти везде, доход от транзакций упал до $983 млн, минус 6% к прошлому кварталу. Подписки и сервисы тоже просели на минус 3%, до $727 млн. Расходы наоборот пошли вверх, операционные затраты выросли на 9% и дошли до $1,5 млрд., расходы на технологии, админку и продажи поднялись на 14%, до $1,3 млрд. Штат тоже разросся плюс 3%. К концу 2025 года в компании было 4 951 сотрудника.

Розничные трейдеры не вытянули картину. Объем спотовой торговли у клиентов упал до $56 млрд, что составляет минус 6%, выручка с этого направления просела на 13% и составила $734 млн.

В компании говорят, что пользователи чаще переходят с простых сделок на продвинутые режимы торговли, растет популярность Coinbase One, где комиссии ниже. Для трейдеров это окей, но для выручки не самый bullish сценарий.

На институциональной стороне все выглядело чуть бодрее. Спотовые объемы снизились на 13% до $215 млрд., но выручка выросла на 37%, до $185 млн. Главный драйвер деривативы, особенно через Deribit. Глава компании Brian Armstrong заявил, что институциональные игроки активно заходили в деривативы даже при слабом споте.

Если смотреть на весь 2025 год, транзакционная выручка составила $4,1 млрд., плюс 2% год к году, из них $3,3 млрд розница, $479 млн. институционалы, еще $252 млн другие источники.

Не все показатели ушли в минус, доходы от стейблкоинов выросли на 3% и достигли $364 млн.

Средний объем USDC внутри продуктов компании поднялся на 18%, до рекордных $17,8 млрд., балансы USDC вне платформы тоже выросли — плюс 11%, до $58,4 млрд. Компания заявила, что остается одним из главных мест для работы со стейблкоинами.

ТОП-3 трейдеры

1

Kanex

Проверен

4.90

4.90

Отзывы 346 Обзор

2

Устойчивый Темп

Проверен

4.75

4.75

Отзывы 239 Обзор

3

Pyvor

Проверен

4.64

4.64

Отзывы 284 Обзор

Но процентные доходы просели. Выручка от финансовых комиссий снизилась на 8% до $60 млн., причина этого, снижение ставок после сокращений в октябре и декабре. При этом институциональные займы выросли, средний дневной баланс кредитного портфеля достиг $1,3 млрд. Объем выданных обеспеченных кредитов составил $1,4 млрд, включая займы майнерам Bitcoin.

Доходы от блокчейн-наград тоже упали, минус 18% до $152 млн. Цены на Ethereum и Solana просели на 13% и 16%, чнизто ило доходность стейкинга.Также снизилась награда в сети Solana на минус 17%, хотя объемы стейкинга выросли, это не спасло картину. Кастодиальные комиссии тоже ушли вниз из-за падения цен на крипту.

Сервис Coinbase One немного сгладил удар, в структуре подписок и сервисов $152 млн пришлись на другие источники, что составило рост на 6% квартал к кварталу. Комиссии и бонусы Coinbase One росли, платных подписчиков стало 971 тысяча, это почти в четыре раза больше, чем два года назад. Сервис включает карту Coinbase One Card, она дает до 4% кэшбэка в Bitcoin и другие бонусы, включая специальные акции.

Brian Armstrong сказал, что сервис набирает обороты и среди розницы, и среди крупных клиентов. Базовый тариф $4,99 в месяц. Компания делает ставку на то, чтобы пользователи оставались внутри экосистемы.

See also: Nokia пытается вернуться в игру через возможное партнерство с Nvidia в 2026 году, но результат пока под вопросом. Рост дается дорого. Выплаты акциями добавили около $250 млн к расходам за квартал.

Компания также потратила $1,7 млрд на байбек акций до 10 февраля 2026 года. В конце года на счетах было $11,3 млрд наличных и эквивалентов, включая USDC.

Прогноз на первый квартал 2026 выглядит сдержанно. К 10 февраля компания уже заработала около $420 млн транзакционной выручки. Но она предупредила, делать выводы рано. Доходы от подписок и сервисов ожидаются в диапазоне $550–630 млн., что ниже уровня Q4, где было $727 млн. Расходы останутся примерно такими же, технологии и админка $925–975 млн., маркетинг $215–315 млн., транзакционные расходы останутся на уровне low-to-mid teens от чистой выручки, выплаты акциями около $250 млн. Компания призвала рынок не делать поспешных выводов по ранним данным квартала.

Хотя в 2025 году крипторынок рос, капитализация доходила до $4 трлн, а торговые объемы выросли на 26%, отчет Coinbase показывает, что рост рынка не всегда приносит жирную прибыль биржам. Общая выручка компании за 2025 год составила $7,18 млрд.что на 9% выше уровня 2024 года.