Bank of America (BAC) теперь ждёт, что Федеральная резервная система под руководством нового главы Кевина Уорша устроит рынкам ещё больше…
Bank of America (BAC) теперь ждёт, что Федеральная резервная система под руководством нового главы Кевина Уорша устроит рынкам ещё больше хардкора и поднимет процентные ставки три раза уже в этом году. При этом первый разворот в сторону смягчения политики банк теперь видит только в 2028 году.
Для Уолл-стрит это довольно мощный разворот сюжета. Буквально несколько дней назад аналитики BofA придерживались совсем другого сценария. Тогда, как сообщал Cryptopolitan, экономисты банка считали, что ФРС просто оставит ставки без изменений и пересидит инфляционное давление, связанное с конфликтом вокруг Ирана.
Но после первого заседания Кевина Уорша этот сценарий быстро потерял актуальность.
Теперь в BofA закладывают 75 базисных пунктов ужесточения за год. Простыми словами, три повышения ставки по 25 базисных пунктов каждое. Причина проста. Инфляция всё ещё не хочет сдаваться. Более того, она продолжает держаться крепче, чем рассчитывали многие участники рынка.
В банке считают, что опубликованный на этой неделе индекс Core PCE, который считается главным инфляционным ориентиром для ФРС, покажет рост на 3,5% в годовом выражении.
Уорш делает ставку на жёсткую игру против инфляции
Экономист Bank of America Адитья Бхаве считает, что инфляционный фон стал заметно хуже. "Инфляционная проблема ФРС стала однозначно хуже", написал он.
По словам Бхаве, раньше регулятор был готов закрывать глаза на часть давления со стороны тарифов. Но новые проблемы в цепочках поставок серьёзно изменили расклад. Он также отметил, что аренда жилья и расходы на недвижимость долгое время помогали сдерживать рост цен. Этот фактор работал как своеобразный амортизатор для инфляции.
Но сейчас этот эффект постепенно исчезает.
При этом другие сервисные сектора продолжают держать цены высоко. Если говорить языком трейдеров, инфляция пока вообще не показывает признаков капитуляции. Медведи по инфляции снова оказались не в лучшей позиции.
ФРС по-прежнему хочет вернуть инфляцию к цели в 2%. Однако сделать это не получается уже пять лет подряд.
В 2021 году инфляция устроила настоящий памп и добралась до максимумов примерно за сорок лет. Тогда чиновники называли этот скачок временным явлением. Многие инвесторы помнят этот нарратив очень хорошо.
Но рынок получил совсем другой результат. Инфляция оказалась липкой, стойкой и гораздо более живучей, чем ожидалось.
Во время своего первого заседания в качестве председателя ФРС Кевин Уорш практически не отходил от темы ценовой стабильности. Это был главный тейк всего заседания. По сути, рынок услышал очень простой сигнал: борьба с инфляцией остаётся приоритетом номер один. Трейдеры быстро отыграли этот месседж.
Сейчас рынок уже прайсит как минимум одно повышение ставки до конца года. Главным кандидатом считается сентябрь.
Согласно индикатору FedWatch от CME Group (CME), вероятность ещё одного повышения в декабре уже превышает 50%. Для рынка это выглядит как довольно ястребиный сетап.
Интересно, что такой тон сильно отличается от заявлений, которые Уорш делал до своего утверждения Сенатом. Тем не менее в Bank of America оставляют место и для других сценариев.
По словам Бхаве, июльское повышение ставки всё ещё находится на столе. Однако базовый сценарий банка предполагает, что ФРС сначала посмотрит на летние данные. Только после этого регулятор примет окончательное решение. Есть и ещё один вариант. Федрезерв может дождаться окончания промежуточных выборов в ноябре.
Бхаве также не исключил, что общий объём ужесточения окажется больше 75 базисных пунктов.
Но пока основной прогноз выглядит так: ставки остаются без изменений весь 2027 год, а первое снижение происходит только в 2028 году.
Уорш меняет правила игры для рынка
Предыдущие главы Федеральной резервной системы обычно старались заранее подготовить рынок к своим решениям. Инвесторы получали ориентиры, сигналы и намёки. Иногда их было даже слишком много.
Кевин Уорш, судя по всему, решил играть по другому сценарию.
Многие аналитики уже сравнивают его с Аланом Гринспеном, который руководил ФРС с 1987 по 2005 год. Любопытно, что именно при Гринспене начали появляться элементы современной системы коммуникации Федеральной резервной системы. В тот период регулятор начал публиковать официальные заявления после заседаний и раскрывать решения по ставкам. Позже появились протоколы заседаний и полные стенограммы встреч. Правда, публиковались они только через пять лет. Часть этих изменений продвигал Конгресс.
Первое официальное заявление после заседания ФРС появилось 4 февраля 1994 года. В тот день регулятор впервые за пять лет поднял ключевую ставку. Для рынка это оказался настоящий сюрприз. Dow Jones Industrial Average за день просел на 2,4%. Для того периода это был довольно жёсткий дамп.
Теперь Уорш сообщил, что специальная рабочая группа пересмотрит квартальные экономические прогнозы ФРС. Кроме того, под проверку попадут современные инструменты коммуникации, включая пресс-конференции.
Регулярные пресс-конференции когда-то запустил Бен Бернанке. Правда, сначала они проходили только после каждого второго заседания. Позже Джером Пауэлл перевёл их в постоянный формат после каждой встречи регулятора.
Это сильно отличается от эпохи 1990-х, когда Гринспен практически не выходил к прессе с подробными объяснениями.
Сейчас Уорш может частично откатить часть коммуникационной модели, которая активно строилась после финансового кризиса 2008–2009 годов.
Главный экономист Deutsche Bank (DB) по США Мэттью Луццетти считает происходящее серьёзным поворотом для рынка. "Это большое изменение того, как ФРС действовала после мирового финансового кризиса", заявил он. По словам Луццетти, последние годы ФРС активно наращивала прозрачность. Регулятор давал рынку больше ориентиров, больше комментариев и больше понимания будущего курса.
Теперь ситуация меняется.
Как считает экономист, Уорш фактически включил заднюю передачу для этой модели. Для трейдеров это означает меньше подсказок, больше неопределённости и более нервный рынок, где каждый инфляционный отчёт и каждое выступление представителей ФРС могут становиться отдельным драйвером для волатильности.
0 комментариев Комментарии
Мы выбираем 🔥
| Bybit - Удобная биржа. Простая верификация. Отличный выбор начинающих. Скидки на комиссии по ссылке + бонусы до 5000$ | перейти |
| Mexc - Проводят много акций. Часто прилетают бонусы. Кешбэк! Низкие торговые комиссии. | перейти |
| Okx - Шикарный выбор трейдинговых ботов для автоматизации. Присоединяйся, получи Mystery Box и выиграй до 10 000$ | перейти |
Биток.Блог