Почему 85% новых токенов 2025 года торгуются ниже цены запуска и что это говорит о кризисе венчурной модели в крипте

85% токенов 2025 года торгуются ниже цены запуска, венчурная модель теряет влияние

Венчурная стратегия, которая долгое время считалась безальтернативной в криптоиндустрии, сегодня демонстрирует всё более заметные трещины. То, что еще недавно воспринималось как рабочий и почти гарантированный путь к росту, сейчас выглядит куда менее убедительно, рынок явно сменил тональность.

По данным The DeFi Edge, около 85% токенов, запущенных в 2025 году, сейчас торгуются ниже своей цены первичного листинга. Многие проекты, получившие поддержку венчурных фондов, едва держатся на уровне безубыточности, а часть из них ушла глубоко в минус. Такая динамика сигнализирует о заметном сдвиге в том, как рынок оценивает ранние криптосделки и саму механику их запуска.

Бум 2022 года и сегодняшняя реальность

Во втором квартале 2022 года криптовенчур переживал пик эйфории. Тогда фонды привлекли почти 17 миллиардов долларов за один квартал, а количество новых фондов превысило восемь десятков. Инвесторы буквально охотились за всем, что имело приставку crypto и капиталы заходили в сектор с агрессивной скоростью классический bull-run вайб.

Сейчас ситуация выглядит иначе. Тот рынок, где деньги заходили пачками, по сути остался в прошлом.

С 2022 года:

• доходность венчурных инвестиций постепенно снижалась
• число новых фондов сократилось до минимальных значений за последние пять лет
• объём привлечённых средств за последний квартал составил лишь 12% от уровня пикового Q2 2022

Да, венчурные игроки всё ещё инвестируют, в прошлом квартале было размещено около 8,5 миллиарда долларов, что на 84% выше по сравнению с предыдущим кварталом. Но здесь есть важная ремарка, основная часть этих денег это капитал, привлечённый ещё в цикле 2022 года. Свежих денег в экосистему приходит значительно меньше, чем может показаться на первый взгляд.

ТОП-3 трейдеры

1

Kanex

Проверен

4.90

4.90

Отзывы 346 Обзор

2

Устойчивый Темп

Проверен

4.75

4.75

Отзывы 239 Обзор

3

Pyvor

Проверен

4.64

4.64

Отзывы 284 Обзор

Фактически общий объём средств, вложенных в период с 2023 по 2025 год, приблизительно равен тому, что рынок привлёк за один только 2022 год. Контраст, мягко говоря, показательный.

Конец премии за топовый VC

Ещё не так давно присутствие крупного венчурного фонда в каптейбле проекта воспринималось как сильный позитивный сигнал. Для рынка это было своего рода знаком качества, если за проектом стоит громкое название, значит, потенциал есть. Сейчас этот эффект заметно ослаб.

Когда 85% новых токенов уходят ниже стартовой цены, традиционная схема, крупный приватный раунд, запуск токена, раздача ликвидности и ставка на рыночный импульс, работает всё хуже. Розничные участники стали осторожнее, ликвидность уже не та, что во времена цикла 2021–2022 годов, и слепая вера в умные деньги заметно остыла.

Стратегия, при которой токен запускался в первую очередь как механизм выхода для ранних инвесторов, сегодня выглядит куда менее жизнеспособной. Рынок, похоже, научился читать между строк.

Что дальше

Сейчас можно говорить о более глубоком структурном сдвиге.

По мере ослабления влияния венчурного капитала больше шансов на успех получают проекты, которые демонстрируют активную пользовательскую базу, устойчивую выручку, чёткое соответствие продукта запросам рынка. Снижение объёма лёгкого венчурного финансирования потенциально означает меньше opportunistic-запусков и меньше сетей, конкурирующих исключительно за спекулятивный капитал. Вместо этого команды всё чаще будут делать ставку на долгосрочную разработку продуктов, а не на короткие токен-ивенты ради быстрого хайпа.

Если текущий тренд сохранится, рынок постепенно может перейти от капиталозависимых циклов ажиотажа к росту, основанному на фундаментальных показателях. Иными словами меньше шума, больше реальной ценности. Для индустрии это, возможно, не самый быстрый путь, но явно более зрелый.